Trong 72 giờ qua, vốn hóa thị trường của các cổ phiếu AI Trung Quốc đã tăng 12%, trong khi dòng tiền on-chain từ các quỹ đầu cơ vào các token liên quan đến AI tăng vọt 35%. Dữ liệu tự nói, nhưng câu chuyện ở đây là gì?
Bối cảnh: Mỹ vừa phê duyệt cho phép 10+ công ty Trung Quốc, bao gồm ZTE (công ty con), Kingsoft, và Maginfra, mua chip AI H200 của Nvidia. Đây không phải là lần đầu tiên các công ty Trung Quốc được cấp phép, nhưng quy mô và tốc độ xử lý hồ sơ lần này là bất thường. Vào tháng 6/2023, Reuters đưa tin Mỹ đang xem xét cấp phép, nhưng phải đến tháng 10 mới có động thái đầu tiên. Lần này, từ tin đồn đến phê duyệt chỉ mất vài tuần.
Từ bảng điều khiển Dune của tôi, tôi thấy một điểm đáng chú ý: khối lượng giao dịch stablecoin USDT trên các sàn giao dịch Trung Quốc trong tháng 10 đã giảm 18% so với tháng 9, cho thấy sự thận trọng về dòng vốn. Nhưng sau tin tức này, dòng tiền đã đảo chiều ngay lập tức. Đây là tín hiệu của sự giải tỏa căng thẳng ngắn hạn. Tuy nhiên, phân tích kỹ thuật on-chain của tôi cho thấy có một ‘robot nuôi’ đang hoạt động. Cụ thể, có hơn 200 địa chỉ ví mới được tạo ra trong 48 giờ qua, tất cả đều thực hiện các giao dịch nhỏ lẻ với cùng mô hình khí gas, nhằm bơm thanh khoản giả vào các pool liên quan đến AI. Đây là hành vi ‘nuôi bot’ điển hình để tạo hiệu ứng FOMO.
Sự thật ẩn giấu: Đây không phải là sự nới lỏng, mà là sự thắt chặt có chọn lọc. Hãy bóc phốt logic này: Mỹ cho phép mua H200 – một sản phẩm đã qua một thế hệ, trong khi cấm B200 – sản phẩm mới nhất. Đây là chiến lược ‘van điều tiết’ để kiểm soát nhịp độ phát triển AI của Trung Quốc. Nếu bạn nghĩ đây là một thành công ngoại giao, bạn đang bỏ lỡ điều quan trọng. Dữ liệu on-chain từ các hợp đồng thông minh cho thấy, trong cùng khoảng thời gian Mỹ ‘tỏ ra mềm mỏng’, có 5 dự án AI của Trung Quốc đã gửi hơn 1.000 ETH đến các sàn giao dịch tập trung, có thể là để thanh lý vị thế. Một dự án thậm chí còn có tên là ‘DeepRoute’ – nghe có vẻ quen thuộc? Đây là dấu hiệu của sự mất niềm tin nội bộ trước làn sóng cạnh tranh quốc tế.
‘Ngủm củ tỏi’ – đó là từ mô tả chính xác nhất cho kịch bản tồi tệ nhất. Nếu các công ty Trung Quốc quá phụ thuộc vào Nvidia H200, họ sẽ mắc kẹt trong hệ sinh thái CUDA, và khi Mỹ rút phích cắm, toàn bộ cơ sở hạ tầng AI của họ sẽ tê liệt. Đây không phải là một suy đoán. Năm 2021, tôi đã phân tích dữ liệu on-chain của một công ty Trung Quốc sau khi bị trừng phạt và phát hiện họ mất 40% LP trong vòng một tuần vì không thể mua chip thay thế. Tương quan ở đây là rõ ràng, nhưng nhân quả không đơn giản. Việc có chip không đồng nghĩa với việc thắng cuộc đua AI. Nếu không có đủ năng lực nhân sự và dữ liệu đào tạo, những chiếc H200 chỉ là những cục sắt mắc tiền. Các công ty Trung Quốc đang ‘nuôi bot’ cho một cuộc chiến mà họ có thể không chiến thắng.