$STRC tăng tần suất trả cổ tức lên nửa tháng: Chiêu trò hút thanh khoản hay tín hiệu của mô hình Ponzi?

Mới đây, dự án "Strategy" phát hành token $STRC đã gây chú ý khi công bố thay đổi chính sách trả cổ tức: từ mỗi tháng một lần chuyển sang mỗi nửa tháng một lần, đồng thời ấn định ngày mua cuối cùng để đủ điều kiện nhận cổ tức cho kỳ thanh toán sắp tới. Thông báo ngay lập tức thu hút sự quan tâm của giới đầu cơ, nhưng cũng đặt ra nhiều nghi vấn về tính bền vững của mô hình này. Theo tài liệu công bố, $STRC là token quản trị và cổ tức của dự án "Strategy", hoạt động chủ yếu trong lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi). Từ khi ra mắt, dự án đã thu hút một lượng nhà đầu tư nhờ cam kết trả cổ tức đều đặn bằng chính đồng $STRC. Tuy nhiên, việc điều chỉnh tần suất trả cổ tức từ hàng tháng lên nửa tháng, cùng với việc đặt ra hạn chót mua token, đang khiến nhiều chuyên gia đặt câu hỏi về động cơ thực sự phía sau. Trao đổi với phóng viên, chuyên gia phân tích blockchain Ngô Hiếu (Thạc sĩ Khoa học Máy tính, chuyên gia nghiên cứu Zero-Knowledge) nhận định: "Đây là một tín hiệu rất bất thường. Trong thị trường crypto, cổ tức thực chất thường đến từ doanh thu của giao thức như phí giao dịch, chứ không phải từ việc in thêm token. Việc tăng tần suất trả cổ tức cho thấy dự án đang cần duy trì sức hút trước nguy cơ suy giảm dòng tiền vào. Đây là dấu hiệu điển hình của mô hình Ponzi: người tham gia sau trả cho người tham gia trước, và khi dòng tiền mới chậm lại, toàn bộ hệ thống sụp đổ." Chuyên gia cũng chỉ ra rằng việc ấn định "ngày mua cuối cùng" là một chiêu trò tạo áp lực FOMO (Fear Of Missing Out) để thu hút dòng tiền ngắn hạn. "Hành vi này rất giống với việc chốt danh sách cổ đông trong chứng khoán truyền thống, khiến token $STRC dễ bị SEC (U.S. Securities and Exchange Commission) xem xét là chứng khoán chưa đăng ký. Rủi ro pháp lý là rất lớn", Ngô Hiếu nói thêm. Phân tích sâu hơn về tính bền vững, chuyên gia đặt câu hỏi về nguồn gốc của cổ tức. "Một dự án không có doanh thu thực sự, không có cơ chế tạo ra lợi nhuận từ hoạt động kinh tế, làm sao có thể trả cổ tức đều đặn? Câu trả lời duy nhất là in thêm token hoặc dùng quỹ dự trữ. Cả hai đều dẫn đến pha loãng giá trị cho người nắm giữ lâu dài." Theo thống kê trên các nền tảng theo dõi on-chain, lượng $STRC lưu hành đã tăng gấp đôi trong ba tháng qua, trong khi số lượng người dùng hoạt động không có sự gia tăng tương ứng. Điều này củng cố luận điểm về nguồn cổ tức đến từ lạm phát chứ không phải từ lợi nhuận thực. Bên cạnh đó, việc thiếu thông tin công khai về đội ngũ phát triển cũng là một điểm đáng lo ngại. Tên dự án "Strategy" quá chung chung, không có hồ sơ nhân sự rõ ràng. "Trong một thị trường từng chứng kiến nhiều vụ rug pull, việc ẩn danh là cờ đỏ. Nhà đầu tư cần đặc biệt thận trọng", chuyên gia cảnh báo. Từ góc nhìn đối lập, một số nhà đầu cơ coi đây là cơ hội kiếm lợi nhuận ngắn hạn trước ngày chốt. Tuy nhiên, rủi ro vô cùng lớn. "Ngày mua cuối cùng" thực chất trở thành "ngày bán tốt nhất" cho người cũ, và người mua sau sẽ phải chịu rủi ro giá giảm ngay sau khi chốt. Lịch sử cho thấy các dự án trả cổ tức kiểu này thường mất 80-90% giá trị trong vòng vài tuần sau khi ngừng gây quỹ mới. Kết luận, việc tăng tần suất trả cổ tức và đặt ra hạn chót mua của $STRC không phải là tin tốt lành như vẻ bề ngoài. Đó có thể là dấu hiệu của một mô hình Ponzi sắp kiệt sức, hoặc ít nhất là một chiến lược marketing nguy hiểm. Nhà đầu tư nên tránh xa những token không có nền tảng doanh thu rõ ràng. "Thị trường luôn có những cơ hội thực sự, nhưng đừng để bị mắc kẹt trong một canh bạc tổng bằng không", Ngô Hiếu khép lại.